紧紧围绕精准有力做好2023年货币政策文章

日前召开的中央经济工作会议已经给明年的货币政策定下基调，那就是稳健的货币政策要精准有力。

稳健是党的十八大以来货币政策的一个总体基调，虽然党的十八大以来，百年未有之大变局不断演进，国际形势更趋严峻复杂，甚至时常遇到惊涛骇浪，但我们从没有乱过阵脚，也没有像西方国家一样全面宽松或“大水漫灌”，而是始终根据我国面临的国内外发展形势与需要，以我为主实施稳健的货币政策。正是在稳健的总体基调下，我们取得了完成脱贫攻坚、全面建成小康社会的历史任务，实现了第一个百年奋斗目标。

今天，站在百年变局、世纪疫情、俄乌冲突等地缘政治影响、国际能源和粮食危机日益严峻的大背景下，保持货币政策的稳健步伐，不随波逐流，以我为主、更为精准有力地服务经济社会发展，变得尤为必要和紧迫。

与前几年货币政策强调“松紧适度”“合理适度”“灵活适度”不同，2023年的精准有力，一是要精准，二是要有力。

精准意味着一是货币政策目标要更加清晰，既不被国际复杂形势所干扰，也不被短期不确定性因素所动摇，就是紧紧围绕中央确定的“稳增长、稳就业、稳物价”这个大目标。二是政策工具运用更加多样且有针对性，这一点，近年来在全面降准、定向降准上实施得较为明显，2023年或可进一步综合运用更多数量型工具和价格型工具。央行副行长xxxxx月xx日在中国国际经济交流中心举办的2022-2023中国经济年会上表示，我国货币政策的工具仍然比较充足，数量型工具和价格型工具都有空间。三是政策传导更加直接，要直达实体经济，直达微观群体，直达民众所需。比如降息带来的融资与运营成本降低、延期还贷政策等。四是预期引导更加高效，要提升政策与市场的沟通效能。比如通过定期发布相关数据不断强化中央强调的“引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度”。

有力也需要从多方面来理解，一是货币总量上要有力，正如会议所要求的，要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，强化金融稳定保障体系；二是当前形势下助企纾困要有力，要进一步加大对重点领域和行业定向“输血”，实施精准滴灌，优化信贷结构；三是服务国家重点项目、重大工程要有力；四是政策协同配合要有力，应加强宏观经济政策统筹协调，实现货币政策、财政政策和产业政策协同发力、综合施策，大力提振市场信心，激发有效融资需求，共同面对多重挑战。

货币政策关系到服务经济发展的金融活水，是牵一发而动全身的关键要害之一，货币政策在精准有力上唯有更加作为，才能进一步助力2023年经济运行总体回升，为全面建设社会主义现代化国家开好局、起好步。

提升服务实体经济的精准性和有效性

2022年已接近尾声。在这一年中，金融对实体经济的支持力度持续加大。今年以来，聚焦实体经济重点领域和薄弱环节，银行业金融机构主动作为，

精准“输血”，持续加强对“三农”、小微企业、民营企业等领域的金融服务，推动普惠金融增量、扩面、提质、降价。最新数据显示，截至今年x月末，普惠小微贷款余额达到xx万亿元；授信户数近xxxx万户，是20xx年末的x倍；今年x月份新发放的普惠小微贷款加权平均利率为x.x%，较20xx年同期下降x.x个百分点。今年，尽管受疫情、外部冲击等超预期因素影响，我国经济面临一些挑战和下行压力，银行业金融机构仍坚持做好稳增长、稳就业、稳物价服务工作，为巩固经济回稳向上基础提供了源源不断的助力。

就实现高质量发展目标而言，金融对实体经济强有力的支持，带动了国民经济的稳健发展。今年上半年，银行业金融机构加大对实体经济多个重点领域的信贷投放力度，为迅速扭转二季度前期经济下滑态势奠定坚实基础。三季度以来，国民经济恢复态势持续，工业农业稳定增长，投资规模继续扩大，市场价格总体稳定，高水平开放继续显效，新动能积蓄增强，民生保障不断加强，社会大局保持稳定。

服务实体经济高质量发展的过程，也是金融机构自身实现高质量发展的历程，金融业与实体经济互相成就，良性循环逐步形成。截至今年三季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额xxx.x万亿元，同比增长xx.x%；商业银行不良贷款率x.xx%，较二季度末下降x.xx个百分点。2022年前三季度，商业银行累计实现净利润x.x万亿元，同比增长x.x%。

回顾今年金融与实体经济共同成长的历程，让我们更加确信，金融是经济平稳运行的有力支撑。展望将来，保持经济运行在合理区间，促进经济进一步回稳向好、实现明年好的开局，仍然需要金融助力。

近日召开的中央经济工作会议在部署2023年经济工作时要求“突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”，将稳增长置于更加突出的位置。就金融领域而言，银行业金融机构要把发展经济的着力点放在实体经济上，提升服务实体经济的精准性和有效性。

精准有力“输血”，需要畅通政策传导机制。财政与货币政策的有序分工和协调配合，为银行业金融机构服务实体经济的各项举措提供了施展空间。一分部署，九分落实，政策只有落地才能见效。一方面，要畅通金融管理部门与银行业金融机构间的政策传导。科技创新、普惠养老、xx物流专项再贷款和普惠小微贷款支持工具、碳减排支持工具等，政策资金有明确应用对象，银行业金融机构要确保专款专用，避免贷款资金转做他用，让政策效果实现最大化。另一方面，要畅通银行业金融机构与市场主体间的政策传导。银行业金融机构要将惠企利企政策及时向广大市场主体特别是小微企业主和个体工商户宣传讲解，同时增强市场主体融资可得性，进而提振市场信心和融资意愿。

精准有力“输血”，需要明确信贷投放目标。中央经济工作会议提出，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。实现经济高质量发展，核心是要实现实体经济的高质量发展。这其中，做好实体经济关键领域和薄弱环节的金融服务至关重要。银行业金融机构应理顺金融与实体、实体与实体之间的关系，通过优化信贷结构和产品体系，加大对上述关键领域以及小微企业主、个体工商户、新市民等重点群体的信贷投放，将金融资源的倾斜方向、配置重点与经济转型升级方向和高质量发展目标相匹配，助力经济结构优化、创新能力提升、区域发展协调、民生保障完善。

精准有力“输血”，需要持续完善内控制度。银行业金融机构服务实体经济精准性和有效性的提升，离不开完备的业务流程、考核制度和风控制度。强化对重点领域的行业研究，提升一线信贷人员的业务能力；明确信贷投放标准和合规企业界定标准，建立健全重点领域企业“白名单”制，不断强化合规经营意识。完善内部考核制度要求，制定清晰奖惩标准和尽职免责制度要求，提升基层网点及一线信贷人员信贷投放积极性。强化对风控制度的理解和贯彻，压实各方责任，防止形成区域性、系统性金融风险，持续防范化解重大经济金融风险。

提振发展信心坚持稳中求进

习近平总书记在中央经济工作会议上发表重要讲话，深刻总结2022年经济工作，深入分析当前经济形势，对2023年经济工作作出重大部署，为我们做好明年经济工作提供了根本遵循和行动指南。

会议对当前经济形势的判断是，“危”“机”并存。一面是“艰难时世”：经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安；一面是“远大前程”：我国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回升。

危中寻机、化危为机，会议传递出强大的“信心”：“要坚定做好经济工作的信心”“大力提振市场信心”“明年经济工作千头万绪，要从战略全局出发，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，纲举目张做好工作”。

黄金有价，信心无价。在党的二十大报告中，“信心”一词就出现了x次，呈现出更多中国特色、中国风格、中国气质，令人印象深刻。

信心，来自中国式现代化道路的战略自信。在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，过去x年我国经济大船乘风破浪向前，新时代xx年我国经济社会发展取得历史性成就、发生历史性变革、转向高质量发展，在一次次冲击面前化危为机、行稳致远。对未来中国经济发展走势的认识和把握更加清晰，进一步增强了我们战胜困难、砥砺前行的信心和勇气。

信心，来自坚持稳中求进工作总基调。对于明年中国经济，会议突出了一个“稳”字，作出一系列部署和要求：“坚持稳中求进工作总基调”“明年要坚持稳字当头、稳中求进”“突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则，是我国经济持续健康发展的重要保证。

信心，来自打开了充实的政策工具箱。抓牢高质量发展这个首要任务，坚持系统观念、守正创新，会议提出六个“更好统筹”，而且财政“加力提效”，货币“精准有力”，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的“合力”，为开好明年中国经济巨轮注入新动能。

近三年来，病毒弱了，我们强了。努力拼经济，打好2022年底“收官战”，为2023年“开好局”，正在成为各地共同的行动。日前召开的中共中央政治局

会议提出，让国企敢干、民企敢闯、外企敢投。三个“敢”字，意味深长。在xx，提高推动科技创新的水平，让科学家敢干、资本敢投、企业敢闯、政府敢支持，四个“敢”字彰显排头兵的姿态和先行者的担当。把习近平总书记交办的重大任务、赋予的重大使命、作出的重要指示要求持之以恒细化为“施工图”、高质量转化为“实景画”，以奋发有为的精神状态和“时时放心不下”的责任意识做好经济工作，为全面建设社会主义现代化国家作出新贡献，胸怀“两个大局”、坚持“四个放在”的xx，有信心，也有能力。

用好“直达”机制，提高政策效能

日前召开的中央经济工作会议指出，“明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力”“积极的财政政策要加力提效”。

积极的财政政策加力提效，要进一步用好财政资金直达机制这个抓手。近x年来，从作为“特殊转移支付机制”下达增量资金，到作为常态化机制下达包括所有民生事项资金在内的存量资金，再到进一步扩大直达资金范围，一笔笔中央财政资金通过“财政直通车”直抵基层，支持地方落实大规模退减缓免税费政策、兜牢兜实“三保”底线，为稳住经济基本盘和保障社会大局稳定，提供了重要支撑。

财政资金直达机制既是非常时期的应对办法，更是创新财政宏观调控方式和完善财政管理体制的重大举措。

财政资金直达机制提高了宏观政策落地时效。20xx年，中央财政直达资金仅用xx天时间，就将xx%的增量资金下达市县基层；20xx年、2022年存量资金的下达及支出使用时间也较以往大大提前。宏观政策重在统筹协调、形成合力，直达机制“争”出来的这个时间提前量，让各类退、奖、补惠企利民资金快速到达项目单位或服务对象，推动中央财政资金支持的建设项目尽早开工形成实物工作量，为稳就业、促产业、稳投资等政策顺利实施创造了更为有利的条件，帮助万千市场主体闯过“生死关”、抓住机遇争取了更多主动。

财政资金直达机制提高了财政资金发力的精准性和使用管理的规范性。财政部门将实行直达机制管理的资金全部纳入监控范围，预算下达和资金监管同步“一竿子插到底”，连通各级财政机构的直达资金监控系统犹如“千里眼”，清晰记录每一笔资金的来龙去脉。对直达资金的全覆盖、全链条、全过程监管，解决了以往财政资金层层分解带来的耗时长、流转慢等问题，加快释放了财政资金使用效能。

财政资金直达机制也为宏观部门增进政策协调和管理协同创造了有利条件。围绕“直达资金”的使用，财政、审计和行业主管部门，以问题为导向，加大对资金使用重点领域、重要环节的监控监管力度，持续完善管理要求，推动各部门和预算单位花钱问绩问效问责，提升治理效能。

2023年财政政策加力提效，“财政直通车”仍重任在肩。一方面，财政政策要继续发挥刺激经济、撬动社会资本并弥补市场缺陷等重要作用，有序扩大财政资金规模和直达范围，通过直达机制送达基层，稳投资、提产能、增保障、促消费，从供需两端发力激发经济活力，必须保证“直通车”各环节衔接有序、畅通无阻。与此同时，在当前和未来一段时间财政收支矛盾依然突出的情况下，财政支出须精打细算、用得其所，要提高直达机制这个“阳光通道”的安全性规范性，将每一分财政资金的使用都置于严格监管下，严禁“跑冒滴挪”。

“财政直通车”开行近x年，积累了很多宝贵经验，接下来，应进一步总结提炼，围绕完善资金分配下达、支出使用、资金支付、监控监管等，将行之有效的做法上升为制度规定，不断优化财政保障能力。特别是，为落实党的二十大报告提出的“健全现代预算制度”“完善财政转移支付体系”等要求，财政资金直达机制要进一步结合预算一体化工作，推进直达资金绩效评价信息公开，把“花钱要问效、无效要问责”落到实处；要以新一轮省以下财政体制改革为契机，更好服务中央和地方财政在民生领域事权和支出责任的调整划分工作，使财政治理体系和治理能力持续焕发新生机，更好推动经济社会高质量发展。

有效防范化解房地产领域风险

刚刚结束的中央经济工作会议指出，要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，同时要坚决依法打击违法犯罪行为。要因城施策，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题，探索长租房市场建设。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。

本次会议对房地产行业风险化解和可持续发展作出重要部署，为做好2023年房地产市场相关工作指明了方向。房地产链条长、涉及面广，无论对居民生活和财产、宏观经济循环和产业链稳定、政府财政、金融市场的影响，都有重要的作用。当前和今后一个时期，要把促进房地产市场总体平稳健康发展放在更加突出的位置，使得房地产稳定在促进明年经济运行总体回升上发挥更加积极的作用。

中央经济工作会议强调，“有效防范化解重大经济金融风险”。而化解房地产业风险是有效防范化解重大经济金融风险的重中之重。去年下半年以来，我国房地产市场明显走弱，近几个月来出现加速下滑，成为影响经济运行中一个重大风险因素。房地产行业占GDP的比重为x%左右，加上建筑业则占到xx%；土地出让收入和房地产相关税收占地方综合财力接近一半，占城镇居民家庭资产的六成，房地产贷款加上以房地产作押品的贷款，占全部贷款余额的xx%，对于金融稳定具有重要影响，是外溢性较强、具有系统重要性的行业。前期的宏观调控已经化解了大涨的风险，现在加速下滑已成为主要矛盾，房地产行业亟需止跌。

未来，要给供给端提供更强有力的政策和资金支持。房地产行业资金链吃紧，甚至有企业出现资金链断裂的问题，自去年下半年以来表现相对明显。近一段时间，金融主管部门多次提及满足房地产行业合理融资需求并积极出台相关举措。“金融支持房地产xx条”政策落地使得金融领域对房企的资金支持力度明显加大。信贷、债券、股权融资三箭齐发为房地产行业释放大量资金支持，将有力支撑行业重组并购，也将在有效防范化解优质头部房企风险、改善资产负债状况等方面起到积极作用。预计房地产金融支持政策将进一步发力，给行业提供足够流动性。

妨碍消费需求释放的限制性政策将进一步优化，以期更好挖掘住房消费潜力。改善购房者及各方对房地产市场的预期，对于房地产市场的良性循环有重要意义。当前，预期偏弱仍是房地产市场面临的难题。购房者担心买房后不能按时交房，因为目前已经有不少逾期交房的先例。因此，千方百计推进“保交楼”工作，不仅是确保购房老百姓的权益，更是让购房者对市场有良好预期的关键所在。房地产相关政策也要加大力度更好满足刚性和改善性需求，特别是过去为了抑制市场过热的一些限制性政策，可能已经不再适应当下的市场情况，就需要适当放松，取消相关限制，甚至变限制为鼓励。业内人士普遍认为，改善性需求占比在市场上日益增多，而这方面的政策还有调整优化的空间。住房消费需求的释放还包括结合落实生育政策和人才政策，解决好新老市民、青年人等住房问题；鼓励加大保障性租赁住房供给，发展长租房市场；合理增加消费信贷，支持住房改善等消费。刚性和改善性住房需求的金融支持力度也将加大。

房地产业向新发展模式平稳过渡需以中长期治本之策应对。促进房地产业健康发展归根结底需要改革完善房地产相关土地、财税、金融等基础性制度。租购并举将是新发展模式的重要方向。我国将多渠道增加市场化长租房和保障性租赁住房供给，这将产生不少新的市场发展机遇。同时，我国将推动房地产企业转型发展，摆脱多年来“高负债、高杠杆、高周转”模式，房地产行业将从“三高”模式进入市场规模相对小一些，但平稳发展的阶段。未来，房地产市场供求关系、人口变化、城镇化格局，包括城市群都市圈、城市更新、再城市化等方面的变化，都将对房地产市场产生深层次影响。因此，房地产相关政策也应结合未来发展趋势，以促进行业向新发展模式平稳过渡。

“房住不炒”定位应长期坚持。针对房地产行业供给端、需求端的相关政策旨在促进行业企稳回暖，保持总体稳定。应注意市场的发展不能偏离“房住不炒”定位，要以稳市场主体为重要抓手，以稳民生为落脚点。“房住不炒”不应也不会突破，是需要长期坚持的政策定位。

对于房地产行业的发展，我们既要看到眼前的困难，更应坚定信心。我国城镇化率仍有较大提升空间，刚性和改善性住房需求潜力很大。近期密集出台的政策措施将逐步见效，各项政策措施还将继续完善，从供给端、预期和需求端，以及促行业新模式转型等方面不断发力。只要认识到位，工作到位，持续抓好，房地产风险可以化解，市场可以实现平稳发展。

金融业找准发力点支持扩内需

近期，如何在有效应对外部冲击的同时构建稳定经济运行的有效途径，成为市场关注焦点。近日，“扩大内需”被提到了更加突出的位置。xx月x日召开的中央政治局会议，提出“要着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用”；xx月xx日至xx日召开的中央经济工作会议在提出“着力扩大国内需求”的同时，还明确要把恢复和扩大消费摆在优先位置。而在中央经济工作会议召开的前一天，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》（以下简称《纲要》），立足于“十四五”时期主要目标和2035年远景目标，《纲要》从促进消费投资、推动城乡区域协调发展、提高供给质量、健全现代市场和流通体系、深化改革开放、扎实推动共同富裕等多方面出台举措。

对于当前经济形势，近日召开的中央经济工作会议延续了“三重压力”的表述，即经济恢复基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱的压力仍然较大。我国经济目前面临的需求收缩来自内外部两个方面。从外部看，受其他主要经济体持续加息以及地缘政治、科技竞争加剧等因素影响，今年出口需求疲弱，逆全球化特征有所显现，截至今年xx月，出口数据同比降幅已扩大至x.x%；从内部看，三年疫情对国内消费、投资冲击也较为突出，除了基建投资较好地发挥了逆周期调节作用之外，企业居民部门消费投资意愿均有所放缓。从更长期情况看，尽管货物贸易、制造业规模在全球领先，但我国消费占国内生产总值（GDP）比重不高，供给端在结构上也未实现与需求的充分匹配，尤其是国内中高端产品服务供给不充分，在一定程度上限制了内需对经济的拉动作用。因此，无论是出于明年稳经济的发展目标，还是从中长期角度发掘我国经济发展的内生动能，扩大内需都势在必行。

综合中央经济工作会议内容和《纲要》内容，从中长期看，扩大内需的路径已清晰描绘出来，相应的，金融支持重点也涵盖其中。

从短期看，其他国家的经验表明，在防控政策优化后，疫情仍然可能会给经济带来不确定性影响。近期，随着新冠感染阳性病例增多，医药物资、物流配送等出现暂时紧张，在一定程度上影响了经济和消费恢复进度；考虑到我国是一个人口大国，不同地区疫情发生的节点和程度不同，也可能会影响经济恢复效率。在这种情况下，中央政治局会议和中央经济工作会议在扩大内需方面仍强调发挥“投资的关键作用”，意在以确定性的政府投资和政策激励带动全社会投资，包括政策性金融更大力度的融资支持以及民间资本的积极参与。在消费方面，“支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费”被专门提出，成为恢复和扩大消费的主要方向。可以看到，上述这些方面不仅可以起到一定的扩大内需作用，而且也是金融政策和货币政策工具的发力重点，包括政策性开发性金融工具、普惠养老专项再贷款等，这些政策未来仍会在提振内需方面发挥重要作用。

除此之外，中央经济工作会议还强调要“增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景”。可以预见的是，在未来几年，随着疫情影响逐步减弱，在疫情防控期间受影响较大的旅游、餐饮、文娱等消费需求有望快速恢复，金融业已在尝试融入上述消费场景并达到获客营销诉求。下一步，金融业可以运用之前铺设好的线下场景，从促进支付结算安全便利、推动市场主体开发更具吸引力的消费场景出发，提供更具综合性的服务，助力消费回暖升级。

当然，要真正实现扩大内需，需要从改善收入分配和提升供给质量两方面入手。在扩大内需方面，改善收入分配结构与提升供给质量是相辅相成的，高质量供给带来的产业创新与升级，能够持续稳就业和稳步提高工资水平，而收入分配改善又可以为高质量供给带去需求和发展动力。

其中，收入分配改善特别需要关注中低收入群体，因为他们目前的收入存在不确定性，同时，他们的边际消费倾向更高；供给质量提升则需要通过创新促进制造业、服务业投资和发展。而这些都有赖于金融业务层面的改革，通过改革改变金融服务理念和业务结构。具体来看，对于中低收入群体，金融服务的普惠性和综合性在我国仍有进一步提升的空间，除了信贷服务之外，更为规范和适配的保险、理财服务应向小微企业主、农民等群体倾斜，帮助他们在从事好生产经营服务的同时，也确保他们能够稳定增收，并适当增加其财产性收入占比。对于中等收入群体的扩大，加强投资者教育保护和完善规范、透明、开放的资本市场是重点，要通过对买卖双方的监管和培育，真正逐步落实“卖者尽责、买者自负”的投资理念，让中小投资者能通过合适的产品实现财富适当积累。实现高质量供给还需要金融的供给侧结构性改革，包括通过疏通传导机制，更好发挥货币政策逆周期和跨周期调节功能；加快金融服务数字化智能化转型，以更全面的信息数据评估市场主体发展潜能，并改善融资结构，以更完善的全生命周期金融服务支持实体经济高质量发展。

发展和安全并举构筑产业竞争新优势

备受瞩目的中央经济工作会议在研究部署2023年经济工作时，确立了支撑2023年经济高质量发展的五大政策体系，其中提出产业政策要发展和安全并举。

明者因时而变，知者随事而制。中央强调产业政策要发展和安全并举，是有效应对国内国际环境复杂多变的现实要求。从全球看，乌克兰危机延宕发酵、世界经济增长乏力、全球贸易受到冲击等严峻复杂的外部环境，给我国经济带来的影响在加深；从国内看，经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，产业链供应链运行不畅、企业生产经营活动受阻、科技创新能力不强等问题依旧存在。

此前，中央强调“产业政策要准”，要求准确定位经济结构性改革方向，发展实体经济，意味着将更多通过供给侧层面来推动产业结构调整，实现经济转型再平衡。如今，中央因时因势作出决策部署、战略选择，强调“产业政策要发展和安全并举”，意味着未来的产业政策将更加聚焦高质量发展，侧重提升产业链供应链韧性和安全水平。

从发展角度看，产业发展的政策导向是高质量，而高质量发展不仅体现在产业规模上的提升，还要求产业质量、产业安全、产业协同、产业弹性等诸多方面的共同发展。纵观中央经济工作会议对产业政策的部署，未来我国产业结构调整的重要方向是引导传统产业改造升级、培育壮大战略性新兴产业、强链补链以及在落实碳达峰碳中和目标任务过程中锻造新的产业竞争优势。从具体领域看，将重点发展制造业重点产业链，着重补上关键核心技术和零部件薄弱环节的短板。此外，新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等与绿色化、智能化、数字化产业新浪潮息息相关的领域将给予更大支持。可以相信，围绕产业发展，一方面将大力支持科技创新，通过科技创新激发创新潜力、产业发展活力；另一方面将推出结构性工具，利用财政补贴、税收减免、信贷支持等方式，精准支持重点产业发展。

从安全角度看，在高质量发展的基础上，要重视安全发展。安全是发展的前提。习近平总书记多次强调要“坚持统筹发展和安全，坚持发展和安全并重，实现高质量发展和高水平安全的良性互动”。中央从战略高度谋划产业政策，将安全提升至与发展相当的高度，显然是有的放矢。诚然，加大相关领域补短板、扩产能，必然会形成相应的投资，如粮食安全需要加强种业、储备体系的投资建设，能源安全需要传统能源及新能源“先立后破”，重要产业链供应链安全需要制造业强链补链，金融安全需要加强和完善现代金融监管、确保经济平稳健康发展等。产业发展往往跟着政府政策走，财政与金融资源也会跟随政策与规划流动。因此，应当注意，产业政策需要在市场机制作用下精准扶持而不是“大水漫灌”，警惕重蹈“一窝蜂”覆辙，更需要的是用环境和供需的微循环来实现产业的良性发展。

诚哉斯言，新时代新征程的发展需要相适应的产业政策作为支撑。可以预期，未来中国将优先发展那些能有效解决就业、增加财政收入、符合转型策略的产业。在追求高质量发展的基础上，将重视打造安全产业生态，实现安全发展，这对各地谋划产业发展无疑至关重要。

保链稳链重在全面创新

刚刚召开的中央经济工作会议指出，“围绕制造业重点产业链，找准关键核心技术和零部件薄弱环节，集中优质资源合力攻关，保证产业体系自主可控和安全可靠”“优化产业政策实施方式，狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大，着力补强产业链薄弱环节”。党的二十大报告也明确提出，着力提升产业链供应链韧性和安全水平。当前及未来一段时期内，如何推动我国产业链供应链高质量发展，成为题中应有之义。其中，以创新加快提升我国产业链供应链韧性，是一个重要的因素。

产业链供应链韧性，是指产业集群抵御外部风险冲击、恢复更新以及针对自身内部风险能够及时实现转型与升级发展的能力。在影响产业链供应链韧性的诸多因素中，创新发挥着至关重要的功能和作用。当前，世界新一轮科技革命与产业变革方兴未艾，技术创新是产业链供应链应对风险冲击的关键安全保障。这些年，我国一些“高精尖”产业领域遇到“卡脖子”难题，关键产品供应和技术水平亟待提升。可见，持续的技术创新是推动产业集群及时转型升级的重要动力，是突破发展路径依赖的关键因素。

同时，组织创新也是增强产业链供应链韧性的重要途径。通过组织创新，可以提高产业链供应链的组织化程度，促进某些企业利用技术优势最大限度发挥出潜能，还可以推动相关企业在应对风险过程中“抱团取暖”，科学避免风险冲击在行业内部快速蔓延与传导。

着力提升产业链供应链韧性，要坚持创新战略，长短结合，加快锻长板、补短板。下一步，应在加强技术创新和组织创新上下功夫，更好发挥创新在增强我国产业链供应链韧性中的功能与作用。

加快产业链供应链关键核心技术的自主可控。关键核心技术是要不来、买不来、讨不来的，在涉及产业链技术创新的关键领域和“卡脖子”的地方，必须坚持“以我为主”的原则，以市场化方式联动产业集群内外、产业链上下游，组建跨学科、跨领域、跨区域的创新联合体，搭建世界级的产业发展平台。在全球范围内有效配置一切可以利用的优质创新资源，加快推动突破一批关键核心技术，以技术的自主可控确保产业链供应链韧性和安全水平的稳步提升。

推动产业链供应链相关技术和产品的持续迭代创新。一方面，要充分发挥龙头企业的创新引领示范作用，全力支持龙头企业参与政府重大科研攻关项目与研发计划，为关键产业特别是制造业的技术迭代创新提供基础支撑。要建立集群龙头企业与配套企业的产业合作机制，以龙头企业产品迭代创新的新需求，带动上下游配套企业的产品创新。前不久，工业和信息化部公布了xx个国家先进制造业集群名单，这些国家级集群区域分布范围广、行业领域覆盖宽，已成为新发展格局下引领我国创新发展的重要力量，以及推动区域经济高质量发展的重要引擎。另一方面，还要加大对新技术新产品的支持力度，推动国产化替代、加大新产品新技术采购力度，供需协同，为产业链供应链有关技术和产品的持续迭代创新注入强大动力。

加快产业链供应链数字化转型和组织创新。当前，产业链供应链组织结构与方式面临数字化、网络化与智能化重构，为此要加快产业链供应链上的企业特别是中小企业数字化转型。根据前不久工信部印发的《中小企业数字化转型指南》，各地产业集群应遵循“从易到难、由点及面、长期迭代、多方协同”的思路，深入开展大中小企业“携手行动”，加快构建完善中小企业数字化转型公共服务体系，全力破解中小企业数字化转型的难题，尽早顺利实现产业集群整体的数字化转型升级。还要积极研究探索新趋势下产业集群风险扩散传导的新规律、新特征，加快构建“激励相容”的利益新机制与组织间关系协同治理新机制，全面提升数字经济背景下产业链供应链的风险治理能力和水平。

支持民营经济发展的关键在于完善营商大环境

日前召开的中央经济工作会议提出，要从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来，从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大。

xx日，中央财办相关负责人在接受媒体采访时表示：当前，民营经济、中小微企业生产经营困难较多，发展预期偏弱，信心不足。会议对这个问题高度重视，强调要优化民营企业发展环境，促进民营经济发展壮大。

当前，民营经济已成为保障民生、促进创新、推动高质量发展的生力军。民营经济具有“五六七八九”的重要特征，也就是贡献了xx%以上的税收、xx%以上的国内生产总值、xx%以上的技术创新成果、xx%以上的城镇劳动就业、xx%以上的企业数量。

中央经济工作会议强调了从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大，就是要进一步为民营经济发展创造良好的“软环境”。“坚持和完善社会主义基本经济制度，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展”，也就是“两个毫不动摇”，这是确定并强调的方向。

中央经济工作会议还强调，在这个过程中要去除一些关于民营经济的“杂音”。民营经济重要，还是国有经济重要，这一点无需再讨论，两者同等重要。这是其一。

其二是要为民营经济发展提供更好的营商环境。

完善营商环境的重要基础是加强对民营企业各种权益的保护，民营企业对此十分敏感。如果一方面喊着保护民营企业家权益，另一方面又利用行政或其他手段做出违反市场规律的行为，就很难谈得上营商环境的持续改善，也就很难实现民营经济的持续发展。

营商环境的改善也要继续破除国企和民企之间的“差别”壁垒，正如上述中央经济工作会议强调的，要从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来。

今后，要全面梳理修订涉企法律法规政策，持续破除影响平等准入的壁垒。要完善公平竞争制度，反对地方保护和行政垄断，为民营企业开辟更多空间。

国企、民企、外企都要依法依规经营。

今年全年新增减税降费和退税缓税缓费预计超过x万亿元，其中民营企业受益很多，有效减轻了税费和融资负担，为增强民营企业活力、推动民企转型升级都发挥了重要作用。

财税政策一直是帮助民营企业发展的重要政策工具。从过去几年的政策工具看，从减税降费到组合式税费支持政策，面向民营企业的税费支持力度不断增加，大大增强了民营企业发展的内生动力。今后，不断优化支持方式，为民营企业发展提供更多的财政、货币政策组合工具是必然方向，这也是为了创造更好的营商环境。

其三是要坚定民营经济发展的信心。

党的二十大报告指出：“我们要构建高水平社会主义市场经济体制，坚持和完善社会主义基本经济制度，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展。”

关于“公有制”和“非公有制”的上述表述是持续完善营商环境的指针，现在各方面的措施正在充分体现出来。这对提振民营经济发展的信心十分重要。

总之，促进民营经济发展既需要“软环境”，也就是更加充分认识民营经济的重要作用，持之以恒对待；也需要“硬环境”，各种市场主体得到平等的待遇，有同样的竞争机制和竞争机会；还需要在政策支持包括项目支持、金融支持方面创造更多空间。所有的这一切，都是为了完善营商大环境。

打造行稳致远的主体方阵

经济重启依靠什么，是夯实稳增长C位要回答的首要问题。

最近召开的中央经济工作会议，吹响了中国经济全面重启的号角。当前中国经济面临的内外形势不容乐观。内部看，需求收缩、供给冲击、预期转弱等三重压力存在自我强化风险，不打破此风险，扩大内需、从宽货币向宽信用的跃升，都将知易行难；同时，基层“三保”工作严峻，基层运转面临的敞口风险不可小觑。外部看，外需面临失速风险，国际产业链正进行分布式布局，稳住外需基本盘已成一场攻坚战。

更需警惕的是，社会上存在坚持“两个毫不动摇”是否只是权宜之计的担忧。当前不同市场主体对未来的不确定性，尤其是对未来发展的可信和可行空间、发展安全等的诸多疑虑，暴露出的是经济社会的信任缺口，这是市场信心边际改善乏力的深层原因。

中央经济工作会议已经亮明了态度，接下来的言必信、行必果，是2023年中国经济工作的重中之重。经济重启需解决依靠谁的问题，并为不同主体厘定角色定位，以打造行稳致远的主体方阵，应对国内外形势的风高浪急。

经济重启的主体结构既简单又复杂。说简单，是因为主要有裁判员和运动员两类；说复杂，是不同主体在经济重启中的功能和角色不同，在实践过程中需克服越位、缺位和错位等问题。

政府等为裁判员角色，必须对其采取法无授权不可为的条件约束，让市场规则更透明、让交易程序更正义、让公共服务更到位。唯有把权力约束在法律的框架里，政府做好公共服务和裁判工作等，经济重启才能正常启航。

企业是经济重启的主力，是财富和经济增加值的直接贡献者，唯有为其营造法无禁止即可为的能动空间，才能不断拓宽市场的可行自由，激发起市场主体的企业家警觉性，打开经济发展的质能方程——消费力-生产力的经济能量守恒定律。

当前正值经济重启关键环节，不同市场主体其实有着不同使命和担当。借用贝尔宾职场角色的分析框架，经济重启的主体方阵需有创新者、推进者、改进者、执行者和变通者中的全部和多个角色。

在经济竞争生态化的当下，不同角色的市场主体要强化自身的竞争优势。国企可看作是经济活动层面的基础公共服务提供者，及政府推动经济目标的执行者和推进者，这是因为求稳夯基是国企最擅长的。同时，要真正致力于打破垄断，尤其是行政型垄断，让国企真正变成一个独立信用的市场竞争主体，促进经济重启资源的优化。

私企和外企等是经济增加值的主要创造者，是经济体系中的创新者、改进者和变通者。完善的产权保护、公开公平公正的市场秩序等，将激发这些市场主体的企业家警觉性，激活经济的质能方程。

对所有市场主体来说，需要从要素市场到商品和服务市场，开凿出一个开放准入的全过程市场可行自由场景，并不断深化改革与开放，才能为经济重启打造出一个相得益彰的主体方阵。

楼前百戏竞争新，唯有长竿妙入神。经济重启的方法论，在于让所有参与主体各司其职，防范任何形式的越位、缺位和错位现象，重塑市场信任关系。鉴于疫情以来，一些地方权力边界失控，一些基层的基本运转面临困顿，由此带来的经济社会风险不可低估，当务之急是要强化对权力的约束，将经济社会拉回到法制化、规范化和秩序化的环境，逐渐消除市场主体对未来的不确定性，让市场主体矩阵出击。

加大宏观政策调控力度保持经济运行在合理区间

xx月xx日至xx日，中央经济工作会议在北京举行，总结2022年经济工作，分析当前经济形势，部署2023年经济工作。

会议强调，“突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”，将稳增长置于更加突出的位置。会议要求，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。同时，会议部署了着力扩大国内需求、加快建设现代化产业体系、切实落实“两个毫不动摇”、更大力度吸引和利用外资、有效防范化解重大经济金融风险五方面举措。

xx首席宏观分析师xx表示，中央经济工作会议对下一步经济形势的判断更有信心，强调2023年要“推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长”。预计在疫情对宏观经济运行的扰动减弱后，明年国内经济增速将出现较大幅度反弹，其中居民消费修复将成为拉动经济增长主动力。

一、明年经济运行有望总体回升

会议对我国经济形势作出精准研判——当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深。但要看到，我国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回升。要坚定做好经济工作的信心。

近日公布的xx月份经济数据在一定程度上反映出经济恢复面临一定压力，特别是疫情对消费市场短期扰动影响明显。xx月份，社会消费品零售总额同比下降x.x%，其中，商品零售下降x.x%；固定资产投资（不含农户）环比下降x.xx%。

xx首席经济学家xx表示，当前，经济面临的“三重压力”仍然较大，提振市场信心，实施扩大内需战略，突出做好稳增长工作，成为政策的重要方向。下一步，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，还要通过政府投资和政策激励，有效带动社会投资。

针对明年国内经济形势，中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任xxx近日表示，我国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有变，

资源要素条件可支撑。综合研判，明年世界经济增速可能会明显下滑，而我国经济可能总体回升，从而形成一个独立的向上运行的轨迹。

“对于我们这么大的经济体而言，保持经济平稳运行至关重要。要着力稳增长稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间。注重围绕市场主体需求施策，完善政策实施方式，增强时效性和精准性。”会议强调了保持经济平稳运行的重要性。

而对于实现这一目标的着力点，植信投资首席经济学家兼研究院院长xx表示，在外需转弱、内需不足的情况下，明年宏观政策将继续加大逆周期与跨周期调节力度，在保持今年政策力度不减的前提下，可能会出台更有力的需求扩张措施。

二、加强各类政策协调配合

会议要求，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。

其中，积极的财政政策要加力提效。保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。要加大中央对地方的转移支付力度，推动财力下沉，做好基层“三保”工作。

稳健的货币政策要精准有力。要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，强化金融稳定保障体系。

除了财政政策和货币政策，会议对产业政策、科技政策和社会政策均作出细化安排，推动“科技—产业—金融”良性循环、突出企业科技创新主体地位、落实落细就业优先政策等部署同样值得关注。

针对明年财政政策如何加力提效，财政部副部长许宏才近日表示，要合理安排赤字率和地方政府专项债券规模，适当扩大专项债券资金投向领域和运作资本金范围。今明两年持续形成实物工作量和投资拉动力，确保政府投资力度不减。持续创新和完善财政宏观调控，注重加强与货币、就业、产业、科技、社会政策协调配合，形成高质量发展合力。

谈及货币政策，明明表示，整体基调延续稳健，既要保持流动性合理充裕，也要发挥结构性政策工具精准支持实体经济的作用。随着疫情防控政策优化调整和经济基本面稳步修复，科技创新再贷款、支农支小再贷款等结构性工具将持续发力。

此外，“加强各类政策协调配合”被再次强调。对此，连平表示，积极的财政政策加大支出力度以及政府债券发行规模增大，都要求稳健的货币政策保持流动性合理充裕。稳健的货币政策加大对实体经济尤其是对中小微企业的金融支持也需要财政担保等的有效配合。同时，也要注意有效防控宏观政策实施过程中的潜在风险。

三、部署五方面举措护航经济运行

明年经济发展面临的困难挑战很多，要“推动经济运行整体好转”“实现质的有效提升和量的合理增长”，还需要一揽子行之有效的措施护航。为此，会议具体部署了着力扩大国内需求、加快建设现代化产业体系、切实落实“两个毫不动摇”、更大力度吸引和利用外资、有效防范化解重大经济金融风险五方面举措。

其中，着力扩大国内需求被置于首位。会议指出，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。

中国xx银行首席经济学家xx表示，消费是经济的压舱石，对于稳增长发挥着基础性作用。这在2023年全球经济大概率陷入衰退、外需进一步萎缩的背景下，内需尤其是消费的作用将更为凸显。但今年以来，消费主要受到三个方面约束：疫情反复限制消费场景、失业率上升限制消费能力、信心不足限制消费意愿。预计明年随着疫情对于消费场景的限制解除，居民生活半径扩大、消费场景修复，将会带动消费增速反弹。

xx表示，2023年，围绕切实推进要素市场化改革、构建全国统一大市场、通过着力提振内需促进国内经济大循环等，各部门有望出台一批具体措施。这将大力提振市场信心，为我国经济稳定增长提供动力。

专家普遍认为，在明年全球主要发达经济体面临较大衰退压力的背景下，叠加今年高基数影响，我国出口增速将面临较大下行压力。对于会议要求更大力度吸引和利用外资，明明表示，从会议表述来看，明年对外资引进重“质”也重“量”。预计维护和拓展贸易伙伴关系将是明年扩大外贸、引进外资的重要手段之一。

此外，“有效防范化解重大经济金融风险”也是明年的重要工作，其中重点提及房地产领域风险。会议要求，确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，同时要坚决依法打击违法犯罪行为。

加大宏观政策调控力度形成共促高质量发展的合力

中央经济工作会议指出，当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深。

2023年中国在经济领域面临诸多挑战，包括全球经济衰退风险下的外需走弱、地产和土地财政对政策空间的制约、居民部门缩表导致内需不足、国内通胀存在阶段性突破3%的压力等等。要推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，必须要加大宏观政策调控力度，依靠积极的财政政策和精准的货币政策着力扩大内需。

预算内财政“加力”，保持必要的支出强度。中央经济工作会议要求，“积极的财政政策要加力提效。保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控”。既要保持支出强度，又要控制地方债务风险和保障财政可持续，那么优化财政组合的方向已经较为明确——即适当增加中央财政赤字和调入资金，以此增加中央到地方的转移支付和中央财政贴息，弥补地方财力不足，适度控制地方政府债务增量。可以预期，2023年财政预算赤字率或将突破x%，新增地方政府专项债规模可能突破x万亿。

财政支出“提效”，增加重点领域投入，发挥撬动作用。2023年公共财政支出将更加聚焦于民生、科技、生态等重要领域，落实保市场主体、保就业、保民生各项措施，延续减税降费举措，优化省以下财力分配，加大科技产业投入等。政府性基金和地方政府专项债用于重大基础设施项目建设，扩大专项债支持的项目范围，更好地发挥财政资金撬动作用，配合政策性银行、商业银行和社会资本继续扩大有效投资。今年以来，在xxxx亿专项债限额空间、x.x万亿增量政策性金融工具和xxxx多亿PSL贷款的支持下，政策性银行和商业银行配套融资对经济的刺激力度比年初计划大幅增加，这一力度有望在2023年延续。

货币政策精准有力。中央经济工作会议要求，“稳健的货币政策要精准有力，要保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对小微企业科技创新，绿色发展等领域支持力度”。货币政策基调延续稳健，既要保持流动性合理充裕，也

要发挥结构性政策工具精准支持实体经济的作用。相较于20xx年，“灵活”转向“精准”，意味着疫情冲击下相机使用货币政策工具对冲经济增速下行压力的危机时段已经过去。随着防疫政策优化措施落地而基本面稳步修复，前期部署的第二支箭、金融xx条等宽信用政策成效显现，总量政策工具将趋于谨慎。可以预期，上半年OMO和MLF降息的概率较低，降准作为补充流动性缺口的常规操作，可能在明年年中出现。

在传统货币政策工具——准备金率和政策利率空间越来越逼仄的环境下，改革降成本和结构性货币政策工具更受央行青睐。通过利率市场化改革降成本、促进宽信用将是货币政策的主要抓手之一，2023年将进一步发挥存款利率市场化调整机制作用，叠加降准累积的降低银行负债成本效果，LPR下行仍有空间。结构性货币政策则具备较强定向性和直达实体经济的能力，发力方向除了“三农”小微、扶贫、民营企业、绿色领域、中小银行补充资本之外，今年逐步扩容至科技创新、普惠养老、防疫专项、xx物流领域、制造业设备更新改造等领域。结构性货币政策工具将继续引导和支持金融机构加大对特定领域的信贷支持，对经济的薄弱环节起到修复作用。

财政、金融、产业政策联动，深入落实“两个毫不动摇”。国有经济在中国经济中的地位举足轻重，国有企业的托底和发力将是宏观层面的重要看点之一。预算内财政、银行体系和资本市场将对国企形成有力支撑，科技类国企、基础设施类国企和能源类国企将成为拉动经济需求的主力。中央经济工作会议再次明确了对民营经济的支持，民营企业尤其是中小微民企将享受更多的优惠和支持政策，在经济复苏和总需求回暖的趋势中，经营压力得到逐步缓解。

中国经济韧性强，长期向好的基本面没有改变。我们认为，在宏观政策积极发力，各类政策协调配合的条件下，2023年中国经济将保持持续复苏势头，全年GDP有望实现x%左右甚至以上的增长。

中央经济工作会议的10大政策信号

一年一度的中央经济工作会议是未来经济发展和政策走向的重要风向标。以往会议一般都是三天会期，今年则缩短为两天。据记者梳理，今年经济工作会议的主要政策信号如下：

1.三重压力仍然较大

去年中央经济工作会议指出，经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。与前几年“复杂严峻、存在诸多不确定性”的笼统表述相比，这一表述非常清晰、精准，可谓是直指要害。

今年会议指出，当前我国经济恢复的基础尚不牢靠，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安给我国经济带来的影响加深。

具体看，需求收缩方面，外需已由正转负，xx月消费增速为-x.x%、较为疲软；供给冲击方面，供应链受阻，企业生产面临缺芯等生产要素短缺问题；预期转弱方面，xx月制造业PMI为xx%，连续两月低于荣枯线，居民预防性储蓄增加，企业中长期投资意愿不足。

2.推动经济运行整体好转

今年前三季度GDP增速为x%，市场预计全年经济增速也在x%左右，这意味着明年经济增长有低基数优势，但由于有效需求不足及疫情形势的不确定性，明年经济增长仍面临压力。

此次会议指出，明年要突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长。从表述看，对稳增长的诉求有所增加。

所谓“好转”，暗含的意思是今年并不好，因为今年经济增速脱离了经济学界测算的潜在增速。定调“好转”，应该是要求回归到潜在增速附近，预计明年的增速目标很可能在x.x%左右，这既和当前潜在增速相符，也符合中长期的发展目标。

从主要经济指标看，今年除基建投资外，消费、工业增加值、房地产投资、房地产销售、出口等数据都不好，尤其是房地产相关数据深度下行。因此，所谓“整体”应该是推动绝大部分指标好转，包括深度下行的房地产相关指标。

3.要把恢复和扩大消费摆在优先位置

今年下半年以来，受到疫情冲击、外部环境变化等多重因素影响，需求不足成为经济运行中的突出矛盾：外需高位回落、出口增速已转负，内需消费疲软（xx月社会消费品零售总额xxxxx亿元，同比下降x.x%），投资靠基建勉力支撑但增速也在回落。

国家统计局数据显示，xxxx年最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口分别拉动经济增长x.x、x.x、x.x个百分点，对经济增长的贡献率分别为xx.x%、xx.x%、xx.x%，可见消费的重要性。此次会议提出，要着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，具体措施包括增加居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。

4.财政政策加力提效，明年赤字率或达到3%

财政扩张是应对需求不足的主要方式。此次会议提出，积极的财政政策要加力提效，保持必要的财政支出强度，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。

20xx年底的中央经济工作会议对财政政策的定调也是“加力提效”，xxxx年赤字率由上年的x．x%上涨到当年的x.x%，专项债由上年的x.xx万亿增加至x.xx万亿。考虑到今年x.x万亿一次性上缴因素不再、预算稳定调节基金的消耗等，明年一般公共预算收支更多需要赤字去平衡，赤字率达到x%甚至更高水平的概率较大（今年赤字率为x.x%）。

因为地方政府债务率达到xxx%的警戒线，专项债额度大幅扩张的可能性不大，预计保持在x．xx万亿左右，以使财政可持续和地方债务风险可控。

5.货币政策要精准有力，结构性货币政策继续发挥作用

去年经济工作会议对货币政策的定调为“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕”。今年央行两次降息合计xxBP、两次降准合计xxBP，并创设普惠养老、科技创新、xx物流、设备更新改造等再贷款，支持特定领域发展。

此次中央经济工作会议指出，稳健的货币政策要精准有力，要保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。相比去年定调，“灵活适度”调整为“精准有力”，其他几乎保持不变。精准意味着结构性货币政策继续发挥作用、支持特定领域，有力意味着货币政策要真正作用于实体经济并见到实效。

央行行长xxxx月x日在泰国中央银行与国际清算银行联合主办的“全球变局下的中央银行”研讨会上表示，中国当前通胀率约x%，这尤其得益于粮食的丰收和能源价格的稳定。预计明年中国的通胀仍将保持在温和区间。

通胀在温和区间意味着明年国内物价不会对货币政策构成掣肘，再叠加美联储加息节奏放缓，明年货币政策总量宽松操作仍有一定空间。

6.推动房地产业向新发展模式平稳过渡

房地产是国家经济发展的重要组成部分。近期地产板块利好不断，国家频频出台房地产帮扶措施，信贷、债券和股权三箭齐发，托底意向非常明显。具体看，“金融xx条”向优质的地产企业提供了上万亿级别的授信额度；政策支持民营企业发债融资，预计额度达到xxxx亿元；重启了地产企业的股权融资。

以上政策主要针对供给端，缓解了房企的资金压力，但需求端仍有待好转。国家统计局数据显示，x—xx月商品房销售面积xxxxxx万平方米，同比下降xx.x%；商品房销售额xxxxxx亿元，下降xx.x%。

此次会议指出，有效防范化解重大经济金融风险，要确保房地产市场平稳发展，扎实做好“保交楼、保民生、保稳定”各项工作，满足行业合理融资需求，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况。同时，要坚决依法打击违法犯罪行为，支持刚性和改善性住房需求。要坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。

值得注意的是，以往房地产的问题一般是放在民生保障等部分，而此次则放在了防范化解风险部分。如果将金融机构当前的支持比喻“输血”，那么房地产市场的复苏则是“造血”。现在“输血”已经来了，但要房企好起来，“造血”功能能否改善才是影响房地产行业下一步的关键，预计后续需求端仍会有政策支持。

7.防范化解地方债风险

防范化解风险是金融监管永恒的主题。此次会议指出，要防范化解金融风险，压实各方责任，防止形成区域性、系统性金融风险。在防范化解重大金融风险部分，会议指出了要稳妥化解房地产风险、地方债风险。

对于地方债风险，会议指出，要防范化解地方政府债务风险，坚决遏制增量，化解存量。究其原因，一方面法定政府债务余额超过xx万亿，债务率已达到xxx%，法定政府债务还本付息负担压力已不小。另一方面，卖地收入的骤降叠加城投融资持续收紧，市场对城投债违约的担忧与日俱增。

中国人大网xx月xx日公布的《对今年以来预算执行情况报告的意见和建议》披露，有的人大常委会出席人员指出，今年以来地方政府债务偿还和隐性债务控制存在较大压力，建议进一步加强地方政府专项债及项目的合规性审核，围绕债务规模和结构、资金使用和偿还情况等做好风险评估预警。还有出席人员说，这两年一大批地方政府债务陆续到期，按时偿还有难度，建议有关部门提早谋划，形成预案。

8.推动科技、产业、金融良性循环

此次会议表示，要狠抓产业政策改造升级和战略性新兴产业培育壮大，推动科技、产业、金融良性循环。

这背后是中国经济循环方式的改变。“房地产市场疲弱，房地产行业资金不足、无力收储土地，导致政府的卖地收入减少，又拉低了地方基建投资。”中财办原副主任xxx去年xx月份表示，“深层次的原因是过去以房价为龙头，房地产、金融、地方政府基建三角循环来拉动增长的模式需要转型，这样一个三角循环已经走不下去了。”

一些分析指出，“房地产-地方政府（基建）-金融”的旧三角循环正由“科技-产业-金融”新三角循环所替代，这也是构建新发展格局需要自主可控的硬科技的应有之义。

金融支持科技创新此前主要是发展资本市场为主的直接融资，因此中国创设了科创板并试点注册制，给科技创新企业更大的支持。在中国的融资结构中，信贷占比最大，债券融资也占一定比重，二者占比远高于股权融资，因此金融支持科技创新仅靠股权市场是不够的，还要提高债券市场及信贷市场对科技创新的支持力度。

9.支持平台企业大显身手

《关于数字经济发展情况的报告》指出，十年来，我国数字经济取得了举世瞩目的发展成就，总体规模连续多年位居世界第二，对经济社会发展的引领支撑作用日益凸显。与此同时，我国数字经济还存在大而不强、快而不优等问题。

此次会议指出，要大力发展数字经济，提升常态化监管水平。支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。

10.确保顺利度过流行期

会议强调，要按照中央部署优化调整疫情防控政策，加强统筹衔接，有序组织实施，顺利度过流行期，确保平稳转段和社会秩序稳定。